崩架，唉崩架

Photo by Min Liu.

當一個州甚至一個國家都可以破產，個人帳目上的資產蒸發了一半就變得不太難過。不知從何時開始，我們要找被自己更不幸的人和事來安慰自己。

金融海嘯由次按引發，而次按問題其實早在去年，匯豐銀行就先響了喪鐘，現在匯豐反而可以發個廣告說他們很穩健不用英國政府幫忙，這不是很吊詭嗎？很明顯，有問題的按揭不是問題的核心，腐敗是源自把這些問題按揭包裝成「迷你債券」之類的新產品。創造這些嶄新產品的，是華爾街的唉崩架¹。攜手合作的，有廣發AAA評級的評級機構，有把帳目做得好樣的會計師，有幫忙做到免責防火牆的律師，當然還有沒做好本份的監管機構。這些人，都是社會的精英。而這些人，是你中有我我中有你的同一幫人。

還是學生的時候，教經濟統計學的系主任曾感慨地的跟同學說了一番話。大意是，在香港，精明醒目的學生都跑了去做金融，當中最精明最醒目的都跑了去做唉崩架，玩財技，賺到最多的錢。賺最多的錢其實不緊要，這很公道，最精明最醒目的人是應該賺最多的錢。但問題是，這個社會最精明最醒目的人不但要賺到最多，而且要賺到盡。其他沒有選擇或沒有能力去賺盡的，就變得像傻瓜一樣，這樣的社會其實很糟糕。

當時我想，眼前的經濟學人似乎更像一個社會學學者。那時候，市面上的金融新產品還沒有那麼多，唉崩架屠宰的，也不過是不自量力的股民。

我的課本知識早已沒了，只記得最基本的貨幣銀行學（Money and Banking）。銀行收取民間存款，把一定比例預留予存戶日常提取，餘下的就放貸。銀行付存戶利息，又收取貸款人更多的利息，那息差就是銀行的利潤了。銀行只要放貸時做好風險評估，是門穩賺的生意。存戶有利息，願意付利息的生意人或者置業人士又可以借到資金，加上借了出去的貸款往往又會再存回部分入銀行循環，社會經濟就可以加速運轉，因此變得蓬勃。

當然這已是石器時代的貨幣銀行學了。從不知哪天開始，傳統的銀行覺得利息收入始終有限，就開始產品創新，搞起那些收服務費用和佣金的非利息收入。不過十年八年前開始，銀行將櫃位與大堂的面積減少了，改為用作搞所謂的個人理財服務，在銀行可以買股票、基金、保險，甚至高風險的衍生工具。後來可能個人理財這名字大遜了，改成財富管理。當年和我一起到英國補修學位的同學，他就是進入了一家美資銀行做財富管理。他上次給我的名片，職銜是Private Banker，私人銀行家，或曰私家崩架。

其實這類買賣股票、黃金、外匯的散戶投資活動，以往都有經紀行經營，經紀有經紀牌，一種產品有一個牌。方展博丁蟹這類散戶會在經紀行有個私家位，每日作戰。然後有些華資經紀行也求變了，把各種投資產品綜合起來，加入基金和保險，用保險銷售團隊的方式來經營財富管理業務，只差未有天天上天台叫達標口號。

不過曾聽有位在華資經紀行的財富管理業務主管說，他們做了幾年就差不多被銀行打敗了，因為銀行有地舖門市，可以接觸到大量潛在客戶。沒有投資經驗的存戶，對銀行亦較少介心。同樣的做銷售，賣的同樣是第三方的產品²，客戶總是覺得在分行林立的銀行去買比較放心。現在由尊貴議員帶領著的雷曼苦主，當時有些也是帶著這種心態吧。然而他們不知道，昔日為人景仰，保守穩健的崩架，如今本質上已跟一個經紀無異了。

這樣說不是要重崩架而輕經紀，事實上我們要做成一宗買賣，買車買樓買綿紗，都要有經紀做中間人。但我們對著經紀時，總會有著一份作交易時的警覺性，買車會先做資料搜集，買樓會比較單位，買其他東西，也會找有良好信用和合作基礎的相熟經紀。做銀行的呢，因為要息差利潤不大，以往他們是保守而要有判斷力的。

曾幾何時某些單身的女士一聽到單身的男士的職業是唉崩架就兩眼放光，因為他們一定是最精明最醒目而又賺得最多的Best of the Best。當然我這樣說是不夠政治正確的，唉崩架以男人主導但當中也有女唉崩架。

面對今日的大崩壞，把責任推給最精明最醒目的崩架也是無補於事，他們當中很多不屬最最精明最最醒目的，其實也不過是個賺了超多佣金³的經紀而已，而且很可能是個沒有經紀操守的經紀。現在要想想的，或許是，當崩壞過後⁴，社會上最精明最醒目的精英應該做甚麼，那些不夠精明不夠醒目的又得到甚麼教訓。

我們從歷史中得到的教訓是，我們從來都不會從歷史中學習到甚麼教訓。

1. i-banker，我所理解的i-bank，應該不只是那些搞搞投資講座的。那些搞投資講座的，應該是配合他們把新產品零售到零售市場的拆家吧。 [↩]
2. 例如雷曼兄弟的迷債。 [↩]
3. 例如相等於20個月薪水的花紅。 [↩]
4. 據說最少要花上三五七年。 [↩]